¿Qué es una stablecoin? La guía completa sobre cómo funcionan, sus tipos y por qué importan

Una stablecoin es una criptomoneda diseñada para mantener un valor estable frente a un activo de referencia, casi siempre el dólar estadounidense, ya sea respaldando cada token con reservas o gestionando la oferta de forma algorítmica. El mercado total de stablecoins rondaba los 301.300 millones de dólares a 21 de octubre de 2026, con USDT a la cabeza con 182.800 millones de dólares y una cuota de mercado del 60,67%, seguido de USDC con 72.100 millones de dólares. Sin embargo, "estable" es un objetivo de diseño, no una garantía: los pegs pueden romperse y de hecho lo hacen, como demostró TerraUSD en 2022.

Esta guía explica cómo las stablecoins mantienen su paridad, los cuatro tipos principales y sus ventajas e inconvenientes, dónde las utilizan realmente las instituciones, los riesgos que han hecho desaparecer miles de millones y los marcos regulatorios que están remodelando el mercado en Estados Unidos, Europa y Asia-Pacífico. Las stablecoins y los pagos ocupan un lugar central en el track de Dinero Digital, Pagos y Stablecoins de MERGE Madrid, posicionado como el mayor evento cripto y tech de Europa, donde más de 3.000 asistentes y más de 200 ponentes de más de 40 países comparan cómo bancos y reguladores están construyendo sobre ellas.

¿Quieres entender la mecánica antes de meterte en la jerga? MERGE Institute abre su material sobre stablecoins y dinero digital con clases grabadas gratuitas. Consigue una clase gratis →

1. Stablecoins: definición y concepto básico

¿Qué hace que una stablecoin sea "estable"?

Una stablecoin es un criptoactivo diseñado para mantener un valor constante en relación con una referencia, normalmente una unidad de moneda nacional como el dólar estadounidense o el euro. El "peg" (anclaje) es el corazón de este diseño: mientras que Bitcoin o Ether pueden moverse entre un 10% y un 20% en un solo día, una stablecoin busca cotizar siempre en torno a 1,00 de su referencia.

Esa estabilidad es lo que hace útil al instrumento. Permite a los traders mantener valor on-chain entre operaciones, permite enviar dinero a través de fronteras sin sufrir variaciones de la divisa a mitad de la transferencia, y permite a los comercios fijar precios en una unidad conocida. Sin una unidad de cuenta estable, la mayor parte de la economía on-chain, desde los exchanges hasta los protocolos de préstamo, sería mucho más difícil de gestionar.

Por qué se crearon las stablecoins

El problema original era sencillo: entrar y salir de criptoactivos volátiles implicaba convertir constantemente a una cuenta bancaria, algo lento y caro. Las stablecoins resolvieron ese problema ofreciendo un token denominado en dólares que permanece on-chain. Se convirtieron así en el puente entre las finanzas tradicionales y la economía de los activos digitales, permitiendo a los usuarios guardar valor y realizar transacciones sin necesidad de salir a fiat cada vez. Tether lanzó USDT en 2014 precisamente para cubrir esta necesidad, y el modelo respaldado por fiat que inauguró sigue dominando el mercado hoy en día.

2. Breve historia de las stablecoins

Orígenes y primeros hitos

Los primeros intentos son anteriores a los gigantes actuales. BitUSD, lanzada en la blockchain de BitShares en 2013, fue uno de los primeros experimentos de stablecoin colateralizada con cripto. USDT llegó en 2014 con el modelo respaldado por fiat, y su adopción se aceleró cuando los exchanges la adoptaron para los pares de trading. En 2017, MakerDAO lanzó DAI, una stablecoin descentralizada colateralizada con criptoactivos y gobernada on-chain. En 2018, Circle y Coinbase lanzaron USDC, posicionándola como una alternativa regulada y con atestaciones periódicas.

La historia del crecimiento del mercado

El sector ha pasado de ser una herramienta de nicho para el trading a convertirse en infraestructura financiera clave. El mercado ha crecido unas 40 veces desde marzo de 2020, cuando la oferta total apenas alcanzaba los 6.800 millones de dólares. Entre los catalizadores están la expansión de DeFi en 2020, el aumento posterior de la actividad on-chain y el creciente uso para pagos transfronterizos. La escala actual es difícil de ignorar: las stablecoins liquidaron 7,2 billones de dólares en febrero de 2026, superando por primera vez a la red ACH de Estados Unidos. Hoy en día, USDT y USDC dominan el mercado, con competidores como Sky Dollar (USDS), USDe de Ethena, DAI y PYUSD de PayPal completando el panorama.

3. Tipos de stablecoins explicados

No todas las stablecoins mantienen su paridad de la misma manera. Las cuatro categorías principales difieren notablemente en cómo están respaldadas, en su nivel de descentralización y en cómo se comportan bajo presión.

Stablecoins respaldadas por fiat

Las stablecoins respaldadas por fiat mantienen reservas en activos tradicionales, idealmente un dólar en efectivo o equivalentes de efectivo por cada token emitido. Los ejemplos clave son USDT (Tether), USDC (Circle) y PYUSD (PayPal). USDC está respaldado 1:1 por efectivo y letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, mantenidos en cuentas segregadas y en el Circle Reserve Fund, gestionado por BlackRock.

Las ventajas son la simplicidad, la liquidez profunda y la familiaridad para las finanzas tradicionales. Las desventajas son la centralización y el riesgo de contraparte: los tenedores dependen de que el emisor honre los reembolsos, de los bancos custodios que mantienen las reservas, y de la calidad y transparencia de esas reservas. La composición de las reservas no es una preocupación abstracta, como dejaron claro los episodios bancarios de 2023.

Stablecoins respaldadas por cripto

Las stablecoins respaldadas por cripto están garantizadas por criptoactivos volátiles, como Ether, bloqueados en smart contracts. Como el propio colateral puede perder valor, estos sistemas están sobrecolateralizados: un usuario podría bloquear 150 dólares o más en cripto para acuñar 100 dólares de stablecoin. DAI (del ecosistema Sky, antes MakerDAO) y LUSD (Liquity) son los ejemplos más conocidos.

Si el valor del colateral cae hacia el ratio mínimo, la posición se liquida automáticamente para proteger la paridad. El atractivo está en la descentralización, el acceso sin permisos y la transparencia on-chain. Los costes son la ineficiencia del capital, la exposición directa a las caídas del mercado cripto y la complejidad del sistema, incluyendo los smart contracts y los oráculos de precios de los que depende el mecanismo.

Stablecoins respaldadas por materias primas

Las stablecoins respaldadas por materias primas están vinculadas a activos del mundo real, normalmente el oro. Pax Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUT) representan, cada una, una cantidad de oro físico en custodia. Estos tokens ofrecen exposición digital a una materia prima y pueden funcionar como cobertura contra la inflación o como elemento diversificador. Las contrapartidas son la complejidad de la custodia y el almacenamiento, los costes de seguro y una liquidez más reducida que la de los tokens vinculados al dólar. Ten en cuenta que el precio de la propia materia prima fluctúa, así que estos tokens solo son "estables" en relación con esa materia prima, no con una divisa.

Stablecoins algorítmicas

Las stablecoins algorítmicas intentan mantener su paridad con poco o ningún colateral convencional, apoyándose en cambio en reglas de software que amplían la oferta cuando el precio sube por encima de la paridad y la reducen cuando cae por debajo. Algunas son puramente algorítmicas; otras, como FRAX, han utilizado un modelo fraccional-algorítmico que combina colateral parcial con ajuste algorítmico. La acuñación y quema de tokens busca devolver el precio al objetivo mediante incentivos de arbitraje. Esta es la categoría más experimental y, históricamente, la más peligrosa. El colapso de TerraUSD, que se trata en la Sección 8, es el caso de estudio por excelencia de cómo un diseño sin colateral puede fallar de forma catastrófica.

4. Cómo mantienen las stablecoins su paridad

Mecanismos de paridad respaldados por reservas

En el caso de las stablecoins respaldadas por fiat, la paridad se sostiene gracias a un canje creíble. Si los usuarios pueden cambiar de forma fiable un token por un dólar a través del emisor, el arbitraje mantiene el precio de mercado en 1,00: cuando el token cotiza por debajo de un dólar, los traders lo compran barato y lo canjean por su valor completo; cuando cotiza por encima, emiten nuevos tokens y los venden. La confianza en esa promesa de canje depende de la transparencia, por eso Circle publica atestaciones periódicas de reservas para USDC y mantiene las reservas en letras del Tesoro a corto plazo y un fondo de reserva dedicado.

Mecanismos de paridad algorítmicos e híbridos

Los diseños algorítmicos sustituyen las reservas por incentivos. Los modelos tipo señoreaje emiten nuevos tokens cuando el precio está por encima de la paridad y los queman cuando está por debajo. Los modelos de doble token combinan la stablecoin con un token "hermano" volátil que absorbe la volatilidad, tal y como se suponía que haría LUNA con UST. Los modelos fraccional-algorítmicos como FRAX mantienen una garantía parcial y confían en el ajuste algorítmico para el resto. El punto débil común es la reflexividad: cuando la confianza cae, el activo de respaldo puede colapsar justo en el momento en que más se necesita.

Qué significa el "de-pegging" y por qué ocurre

El de-pegging es una desviación sostenida del precio respecto a su objetivo, normalmente 1,00 $. Entre los desencadenantes están las dinámicas de pánico bancario, las pérdidas de reservas, el pánico de mercado, la acción regulatoria y los exploits de smart contracts. Ni siquiera los tokens bien colateralizados están a salvo. USDC ha perdido su paridad en una ocasión: entre el 10 y el 12 de marzo de 2023, USDC llegó a cotizar a 0,87 $ en Coinbase y Curve después de que Circle revelara que 3.300 millones de dólares de sus reservas en efectivo, alrededor del 8% del total, estaban retenidos en Silicon Valley Bank durante la intervención de la FDIC sobre el banco; la paridad se restableció en 72 horas, una vez que la FDIC garantizó todos los depósitos de SVB el 12 de marzo. El episodio demuestra que un token respaldado por fiat es tan sólido como sus socios bancarios.

5. Casos de uso de las stablecoins y aplicaciones en el mundo real

Trading e infraestructura del mercado cripto

El caso de uso original sigue siendo central. Los traders usan las stablecoins como refugio seguro durante la volatilidad, aparcando valor sin tener que pasar por el banco. Los tokens vinculados al dólar son la base de la mayoría de pares de trading en los exchanges, como BTC/USDT y ETH/USDC, y aportan la capa de liquidez de la que dependen los mercados, además de reducir la fricción y las comisiones de estar constantemente moviéndose entre cripto y fiat.

Pagos transfronterizos y remesas

Las transferencias internacionales tradicionales son lentas y caras, suelen tardar varios días hábiles y conllevan comisiones que pueden llegar a un porcentaje de un solo dígito alto sobre la cantidad enviada. Las transferencias con stablecoins pueden liquidarse en minutos por una fracción de céntimo en comisiones de red, por eso cada vez más trabajadores usan tokens como USDC en redes de bajo coste para enviar dinero a casa. Los corredores entre EE. UU. y México, EE. UU. y Filipinas, y los flujos intraafricanos son donde esto se nota más. Los datos de liquidación lo confirman: las stablecoins ya mueven billones de dólares al mes, un volumen que a principios de 2026 superó al de una de las principales redes de pagos de EE. UU.

DeFi: préstamos, créditos y yield farming

En las finanzas descentralizadas, las stablecoins son la capa de liquidez. Sirven como colateral para préstamos, como depósitos que generan intereses en protocolos de lending como Aave y Compound, y como los activos en pools de stablecoin a stablecoin en automated market makers como Curve. Al ser unidades estables, hacen que fijar precios, prestar y aportar liquidez sea mucho más predecible que si se usaran criptoactivos volátiles.

Sustitución de divisas e inclusión financiera

En economías con alta inflación, la gente usa stablecoins ligadas al dólar como reserva de valor, manteniendo "dólares digitales" sin necesidad de una cuenta bancaria en EE. UU. Para la población no bancarizada, un smartphone y una wallet pueden dar acceso a ahorros denominados en dólares que el sistema bancario local no ofrece. Las organizaciones humanitarias también han probado desembolsos en stablecoins para entregar ayuda más rápido y con menos costes operativos en contextos difíciles. La escala de adopción individual es significativa: estudios citados en 2026 señalaban más de 232 millones de titulares de stablecoins en todo el mundo.

Pagos, comercio y nóminas

Los comercios están empezando a aceptar stablecoins para e-commerce, a menudo con costes más bajos que las redes de tarjetas, y las empresas las usan para pagar a contratistas remotos en distintos países sin los retrasos de varios días de las transferencias bancarias. El lanzamiento de PYUSD por parte de PayPal fue una señal temprana del interés de los pagos mainstream. Ten en cuenta que la adopción todavía es desigual, y el tratamiento regulatorio de los pagos con stablecoins varía según la jurisdicción.

Los pagos transfronterizos, los depósitos tokenizados y las stablecoins son el foco del track de Dinero Digital, Pagos y Stablecoins en MERGE Madrid, uno de los seis tracks repartidos en tres escenarios. Explora los tracks →

6. Las stablecoins en el ecosistema DeFi

El papel de las stablecoins como columna vertebral de DeFi

Las finanzas descentralizadas necesitan una unidad de cuenta estable para funcionar. Sin ella, los tipos de interés en préstamos, el valor de los colaterales y las pools de liquidez oscilarían al ritmo de la volatilidad cripto. Las stablecoins aportan ese ancla, por lo que representan sistemáticamente una gran parte del valor bloqueado en los protocolos DeFi y sustentan la mayoría de la actividad de préstamo y liquidity mining.

Stablecoins descentralizadas frente a centralizadas en DeFi

Existe una tensión en el corazón de la dependencia de DeFi respecto a las stablecoins. USDC y USDT son las más líquidas, pero las emiten empresas centralizadas que pueden congelar direcciones, lo que introduce puntos de control centralizado en sistemas que se suponen trustless. DAI y LUSD son las preferidas por quienes priorizan la descentralización. Algunos protocolos también han lanzado sus propias stablecoins nativas, como crvUSD de Curve y GHO de Aave, para reducir la dependencia de emisores externos.

Oportunidades de rendimiento con stablecoins

El rendimiento de las stablecoins procede de la demanda real de préstamos y de los incentivos de liquidez. Los protocolos de préstamo pagan intereses a los depositantes financiados por los prestatarios; las pools de liquidez pagan comisiones de trading más recompensas en tokens; y los agregadores de rendimiento como Yearn automatizan el movimiento entre estrategias. Los retornos varían según las condiciones del mercado y nunca están libres de riesgo: los bugs en los contratos inteligentes, la insolvencia de los protocolos y la pérdida impermanente pueden reducir o anular las ganancias. Cualquier cifra de rendimiento que veas es variable y condicional, no una promesa. Para recordar cómo se aplica el riesgo de inversión a los criptoactivos, consulta el aviso de riesgos.

7. Principales riesgos y preocupaciones sobre la estabilidad

Riesgo de pérdida de paridad (de-pegging)

Una stablecoin puede perder su paridad rápidamente, a veces en cuestión de horas. El episodio de USDC de marzo de 2023 demuestra cómo el miedo a la exposición bancaria puede hacer que incluso un token bien respaldado caiga bruscamente por debajo del dólar antes de que la confianza se recupere.

Riesgo de reservas y de contraparte (respaldadas por fiat)

En el caso de los tokens respaldados por fiat, la cuestión clave es si las reservas realmente existen, están en los activos adecuados y son accesibles. Tether ha estado bajo escrutinio durante años por la histórica opacidad de sus reservas. Las attestations, que son revisiones puntuales en un momento concreto, son más débiles que las auditorías completas. Y como demostró el caso de SVB, la solidez de los bancos custodios importa: si un banco de reserva quiebra o congela activos, la paridad corre peligro incluso cuando el emisor es solvente.

Riesgo tecnológico y de smart contracts (respaldadas por cripto / algorítmicas)

Las stablecoins respaldadas por cripto y las algorítmicas dependen del código. Las vulnerabilidades y exploits en los protocolos DeFi pueden drenar el colateral, y la manipulación de oráculos, introduciendo datos de precios falsos en un protocolo, puede provocar liquidaciones indebidas. La propia complejidad es un riesgo: mecanismos que pocos usuarios comprenden del todo pueden fallar de formas que sus diseñadores no anticiparon.

Riesgo regulatorio y de censura

Los grandes emisores pueden congelar o incluir en listas negras direcciones de wallets, lo que protege frente al uso ilícito pero entra en conflicto con el espíritu "permissionless" que algunos usuarios esperan. La GENIUS Act lo deja explícito en EE. UU.: todos los emisores de stablecoins deben contar con la capacidad técnica para incautar, congelar o quemar payment stablecoins cuando así lo exija la ley, y deben cumplir las órdenes legales para hacerlo. Los reguladores también pueden obligar a los emisores a detener su actividad. El 13 de febrero de 2023, el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York ordenó a Paxos detener la emisión de BUSD.

Riesgo sistémico / de contagio

Como las stablecoins más grandes están ahora profundamente integradas tanto en los mercados cripto descentralizados como en los centralizados, un fallo importante podría generar un efecto dominó que vaya mucho más allá del propio token. El colapso de TerraUSD es el ejemplo más claro de lo rápido que puede propagarse ese contagio.

8. Fracasos notables: el colapso de TerraUSD (UST)

¿Qué era TerraUSD?

TerraUSD (UST) era una stablecoin algorítmica de la blockchain Terra, diseñada para mantener su paridad con el dólar no mediante reservas en efectivo, sino a través de un mecanismo de arbitraje vinculado a su token hermano, LUNA. En su punto álgido, UST fue la tercera stablecoin más grande, con una capitalización de mercado de 18.700 millones de dólares, y LUNA alcanzó una capitalización de 41.000 millones de dólares en su máximo histórico de 119,18 dólares el 5 de abril de 2022. Gran parte de la demanda de UST provenía de Anchor Protocol, que ofrecía un rendimiento de aproximadamente el 20% y atrajo depósitos por valor de miles de millones.

Cómo se desarrolló el colapso (mayo de 2022)

A principios de mayo de 2022, grandes retiradas y ventas desbordaron la paridad. El algoritmo respondió acuñando cantidades enormes de LUNA para compensar el UST que se estaba vendiendo masivamente, lo que incrementó exponencialmente la oferta de LUNA y hundió su precio; a su vez, el desplome del precio de LUNA obligó a acuñar aún más UST para atender los reembolsos, hundiendo todavía más el precio de UST. En cuestión de días desde que comenzó la pérdida de paridad el 7 de mayo, el precio de LUNA cayó a fracciones de centavo, un desplome de más del 99,999%. El suceso borró casi 45.000 millones de dólares de capitalización de mercado en una semana.

Lecciones aprendidas

Este episodio demostró que la estabilidad algorítmica sin suficiente colateral es frágil, que los rendimientos insosteniblemente altos (el 20% de Anchor) son una señal de alarma y no una oportunidad, y que los diseños reflexivos en los que el activo y su token de respaldo están correlacionados pueden entrar en una espiral de muerte. Las consecuencias regulatorias fueron duraderas. El colapso hizo añicos la confianza en las stablecoins algorítmicas y empujó a los reguladores de todo el mundo a acelerar normativas bajo marcos como MiCA. El colapso acabó derivando en la condena de 15 años de prisión para Do Kwon en diciembre de 2025.

9. Regulación de las stablecoins: el panorama normativo global

Por qué los reguladores están prestando atención

Solo la escala ya justifica la supervisión. La capitalización del mercado de stablecoins alcanzó un récord de aproximadamente 321.000-322.000 millones de dólares en mayo de 2026, superior a las reservas de divisas de 95 países. Los bancos centrales y los ministerios de finanzas citan el riesgo sistémico, la protección del consumidor y las implicaciones para la política monetaria, y el colapso de TerraUSD ofreció un ejemplo concreto de inversores minoristas perdiendo dinero a gran escala.

El enfoque regulatorio de Estados Unidos

EE. UU. dio un paso importante en 2025. La GENIUS Act se firmó como ley el 18 de julio de 2025, estableciendo un marco federal pionero para las stablecoins de pago, con requisitos de licencia, reservas, divulgación y cumplimiento para los emisores autorizados. La ley entrará en vigor en la fecha que ocurra primero entre los 18 meses tras su promulgación o los 120 días posteriores a la emisión de la normativa de desarrollo por parte de los reguladores federales competentes. Cabe destacar, para los ahorradores, que la ley prohíbe a los emisores de stablecoins de pago abonar a los titulares cualquier forma de interés o rendimiento únicamente por mantener o usar la stablecoin. La norma se apoya en señales de aplicación anteriores, incluida la acción del NYDFS contra Paxos y BUSD en 2023.

Unión Europea: el marco MiCA

Europa fue la primera en moverse con un régimen integral. La MiCA entró en vigor el 29 de junio de 2023 y se aplica por fases: las disposiciones específicas sobre stablecoins (Títulos III y IV) empezaron a aplicarse el 30 de junio de 2024, y las disposiciones para los proveedores de servicios de criptoactivos (Título V) se aplicaron a partir del 30 de diciembre de 2024. La MiCA establece una distinción clave entre tipos de tokens: un EMT (token de dinero electrónico) hace referencia a una única divisa oficial (una stablecoin en euros o en dólares) bajo el Título IV, mientras que un ART (token referenciado a activos) hace referencia a cualquier otra cosa, como varias divisas, una cesta de activos o materias primas, bajo el Título III. El marco ya ha transformado el mercado. El Título V de la MiCA prohíbe a los proveedores autorizados ofrecer servicios con EMT no autorizados a clientes particulares del EEE, y Tether ha declarado que el marco de la UE es incompatible con la composición actual de sus reservas, priorizando otros mercados. El periodo transitorio de adaptación a escala de la UE finalizó el 1 de julio de 2026.

Asia-Pacífico y mercados emergentes

Asia-Pacífico se ha movido con rapidez. La Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong entró en vigor el 1 de agosto de 2025, creando un régimen de licencias obligatorio supervisado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) para emitir stablecoins referenciadas a divisas fiat en Hong Kong, así como para emitir en otros lugares stablecoins referenciadas al dólar de Hong Kong. El marco de la MAS de Singapur, vigente desde 2023, se aplica a las stablecoins de una sola divisa vinculadas al dólar de Singapur o a divisas del G10, y los emisores que cumplen todos los requisitos pueden etiquetar sus tokens como "stablecoins reguladas por la MAS". En otras regiones, los enfoques divergen: algunas economías en desarrollo adoptan las stablecoins en dólares, mientras que otras las restringen.

Principales temas regulatorios a nivel global

En las distintas jurisdicciones se repiten cuatro temas: la transparencia de las reservas y los requisitos de auditoría o certificación, la autorización de emisores y los estándares de capital, la protección del consumidor y unos derechos de canje claros, y las obligaciones de AML/KYC para emisores e intermediarios. La regulación, el cumplimiento normativo y los marcos legales tienen un espacio propio en MERGE Madrid, y en ediciones anteriores han participado el Banco de España, la CNMV y la Autoridad Bancaria Europea, entre reguladores de más de 40 países (participación, no respaldo).

10. Stablecoins vs. CBDCs: ¿Cuál es la diferencia?

¿Qué es una CBDC?

Una moneda digital de banco central (CBDC, por sus siglas en inglés) es una forma digital de dinero soberano, emitida y controlada directamente por un banco central. Algunos ejemplos son el e-CNY de China, el proyecto de euro digital del Banco Central Europeo y el eNaira de Nigeria. La diferencia clave con una stablecoin está en la naturaleza del pasivo: una CBDC es un derecho frente al banco central, mientras que una stablecoin es un derecho frente a un emisor privado.

Comparativa lado a lado

Característica	Stablecoin	CBDC
Emisor	Empresa privada	Banco central
Respaldo	Fiat, cripto o algoritmo	Respaldo soberano total
Descentralización	Variable	Centralizada
Privacidad	Variable	Limitada (visibilidad estatal)
Programabilidad	Alta	Controlada
Estatus regulatorio	Marcos emergentes	Moneda de curso legal donde se emite

Dónde podrían coexistir o competir

Ambas podrían acabar siendo complementarias en lugar de rivales. Las CBDC podrían servir como infraestructura de liquidación mayorista por debajo de las stablecoins, mientras que las stablecoins cubren los espacios que los bancos centrales no atenderán directamente, como el acceso sin permisos (permissionless) y la integración con DeFi. Las preocupaciones sobre la privacidad en las CBDC, visibles para el Estado, podrían mantener la demanda de stablecoins privadas. También existe una dimensión geopolítica: dado que la inmensa mayoría de las stablecoins están denominadas en dólares, su expansión extiende de facto el uso del dólar a la infraestructura blockchain, un detalle que no pasa desapercibido para los responsables políticos.

11. Cómo generar rendimiento con stablecoins

Por qué existe el rendimiento en stablecoins

El rendimiento no es dinero gratis. Existe porque los prestatarios en DeFi y CeFi pagan intereses a los prestamistas, y porque los protocolos pagan incentivos para atraer liquidez. Una advertencia importante aplica en EE. UU.: bajo la GENIUS Act, los emisores regulados de stablecoins de pago no pueden pagar intereses directamente a los holders, así que el rendimiento proviene de actividad de préstamo y liquidez de terceros, cada una con su propio riesgo.

Estrategias habituales de rendimiento con stablecoins

Plataformas de préstamo CeFi. Las plataformas centralizadas ofrecen retornos anunciados sobre los depósitos en stablecoins, con tasas que varían según las condiciones del mercado. El riesgo es la insolvencia de la plataforma y el bloqueo de retiros, como mostraron las quiebras de 2022 de firmas como Celsius.

Préstamos en DeFi. Depositar stablecoins en protocolos como Aave o Compound genera intereses pagados por los prestatarios, con tasas variables según el grado de utilización del pool. Los riesgos son los fallos en los smart contracts y los problemas de gobernanza.

Pools de liquidez. Aportar liquidez a pools de stablecoins, como el pool USDT/USDC/DAI de Curve, genera comisiones de trading más recompensas en tokens, con un riesgo de pérdida impermanente relativamente bajo porque todos los activos están diseñados para mantener el mismo valor.

Recordatorio sobre el riesgo

No hay rendimiento sin riesgo. Evalúa siempre la exposición a smart contracts, contraparte y regulación, y nunca trates los retornos anunciados como garantizados. Diversificar entre protocolos reduce, pero no elimina, estos riesgos. Esta sección tiene fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión; los criptoactivos pueden perder valor, y puedes consultar el aviso de riesgos antes de tomar cualquier decisión.

Puntos clave

• Una stablecoin es un criptoactivo diseñado para seguir un valor de referencia, normalmente el dólar estadounidense, mediante reservas, colateral cripto o gestión algorítmica de la oferta. El mercado rondaba los 301.300 millones de dólares a 21 de octubre de 2026, liderado por USDT y USDC.
• Los cuatro tipos principales (respaldadas por fiat, respaldadas por cripto, respaldadas por materias primas y algorítmicas) implican compromisos entre liquidez, descentralización y resiliencia; los diseños algorítmicos han demostrado ser los más frágiles.
• El peg puede romperse: USDC cayó a 0,87 $ en marzo de 2023 por su exposición a SVB y se recuperó en 72 horas, mientras que TerraUSD borró casi 45.000 millones de dólares en una semana en mayo de 2022.
• La regulación ya es una realidad concreta: la GENIUS Act se firmó como ley el 18 de julio de 2025, las disposiciones de MiCA sobre stablecoins se aplican desde el 30 de junio de 2024 y el régimen CASP desde el 30 de diciembre de 2024, y Hong Kong y Singapur cuentan con sus propios marcos de licencias.
• El rendimiento de las stablecoins refleja una demanda real de préstamo y liquidez, no una rentabilidad gratuita, y conlleva riesgo de smart contract, de contraparte y regulatorio.

Si quieres profundizar en el dinero digital, los pagos y los marcos regulatorios que hay detrás de las stablecoins, los programas de MERGE Institute abordan el tema con instructores que son profesionales en activo de bancos y proveedores de infraestructura.

¿Listo para estudiar stablecoins, tokenización y regulación del dinero digital en un programa estructurado y liderado por profesionales del sector? Ver programa →

FAQ: Preguntas frecuentes sobre las stablecoins

¿Cuál es la diferencia entre USDT y USDC?

Ambas son stablecoins respaldadas por moneda fiat y ancladas al dólar, pero se diferencian en el emisor y en la transparencia. USDT (Tether) es la más grande, con una capitalización de mercado de 182.800 millones de dólares y alrededor del 60,67% de dominancia de mercado a 21 de octubre de 2026. USDC, emitida por Circle, publica atestaciones periódicas y está respaldada 1:1 por efectivo y letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, mantenidos en cuentas segregadas y en el Circle Reserve Fund, gestionado por BlackRock. La elección suele depender de las preferencias de transparencia, el caso de uso y dónde esté disponible cada una.

¿Pueden las stablecoins perder su valor?

Sí. Los episodios de de-pegging han ido desde breves hasta totales. USDC llegó a cotizar a 0,87 dólares en marzo de 2023 por su exposición al Silicon Valley Bank, antes de recuperarse en 72 horas, mientras que una stablecoin algorítmica puede colapsar por completo, como ocurrió con TerraUSD en 2022. Los tokens respaldados por fiat suelen ser los más estables, pero no están exentos de riesgo, y los criptoactivos en general pueden perder valor.

¿Están reguladas las stablecoins?

Cada vez más, aunque varía según la jurisdicción. En la UE, las normas de MiCA para stablecoins se aplicaron desde el 30 de junio de 2024, y el marco completo para proveedores de servicios desde el 30 de diciembre de 2024, seguido de un periodo transitorio que finaliza el 1 de julio de 2026. En EE. UU., la GENIUS Act se firmó como ley el 18 de julio de 2025, convirtiéndose en el primer marco federal para stablecoins de pago. La Stablecoins Ordinance de Hong Kong entró en vigor el 1 de agosto de 2025.

¿Cuál es la diferencia entre una stablecoin y una CBDC?

Las stablecoins las emiten empresas privadas y dependen de las reservas y la solvencia del emisor; las CBDC las emiten directamente los bancos centrales y cuentan con respaldo soberano total. Las CBDC son de curso legal allí donde se adoptan, mientras que las stablecoins, por lo general, no lo son. Las CBDC también tienden a estar más centralizadas y ofrecen menos privacidad, mientras que las stablecoins varían ampliamente en ambos aspectos.

¿Cómo funcionan las stablecoins algorítmicas y son seguras?

Las stablecoins algorítmicas usan reglas de software para expandir y contraer la oferta y así defender la paridad, normalmente sin mantener reservas equivalentes. Se consideran la categoría de mayor riesgo. El colapso de TerraUSD en 2022 borró casi 45.000 millones de dólares de capitalización de mercado en una semana, y el episodio hizo añicos la confianza en las stablecoins algorítmicas y aceleró la regulación en todo el mundo. La confianza de inversores y reguladores en los modelos puramente algorítmicos sigue siendo muy baja.

¿Puedo ganar intereses con las stablecoins?

Puedes, pero normalmente no a través del emisor. La GENIUS Act prohíbe a los emisores de payment stablecoins en EE. UU. pagar a los titulares cualquier forma de interés o rendimiento solo por mantener el token. El yield, en cambio, viene de plataformas de préstamo y de la liquidez DeFi, donde los rendimientos son variables y conllevan riesgo de smart contract, de contraparte y regulatorio. Trata cualquier tasa anunciada como condicional, no garantizada, y revisa el aviso de riesgos antes de actuar.