Tokenización: Argentina vs Europa, Dos Modelos Regulatorios
La CNV de Argentina y un experto regulatorio europeo comparan dos modelos de tokenización: el token espejo argentino frente al token nativo de MiCA y MiFID, con el registro de PSAV, las ERIR y el régimen piloto
25min · Grabación completa del 08/10/2025 en Main Stage. También disponible en YouTube.
Tokenización: Argentina vs Europa, dos modelos regulatorios
Resumen
¿Cómo se regula la tokenización a uno y otro lado del Atlántico? En este diálogo de MERGE Madrid, la Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina y un experto regulatorio europeo comparan dos enfoques muy distintos: el modelo de “token espejo” argentino frente al modelo de “token nativo” de la Unión Europea, repasando MiCA, MiFID, el registro de proveedores y las infraestructuras de mercado.
Qué vas a aprender
- Token espejo vs token nativo: dos formas de representar un valor
- El enfoque argentino: registro de PSAV e integración con el mercado de capitales
- El enfoque europeo: MiCA, MiFID, DORA y el régimen piloto
- Qué cubre cada régimen: criptoactivos, instrumentos financieros y stablecoins
- Liquidación: de T+2 a T+0 y la liquidación atómica
- Desafíos: reformas legales, dinero tokenizado y confianza del inversor
Resumen de la sesión
El modelo argentino: desde la CNV de Argentina se explica cómo, sin una ley marco cripto, se creó una regulación para los proveedores de servicios de activos virtuales (PSAV, con más de 100 inscritos según la ponencia) y se optó por el “token espejo”: el token es una nueva forma de representación de un título valor, con garantía de poder volver a la representación tradicional.
El modelo europeo: el experto regulatorio describe cómo MiCA regula proveedores, productos y mercados de criptoactivos (salvo los instrumentos financieros, que van a MiFID, y las stablecoins) y cómo el modelo de “token nativo” permite emitir y negociar on-chain, con la inscripción en el DLT con plenos efectos.
Licencias e infraestructuras: se comparan el registro de PSAV argentino con el régimen europeo (pasaporte MiCA, licencias MiFID, la figura española ERIR y el régimen piloto), y se señala el efecto de DORA en los tiempos de autorización.
Otras fórmulas: se mencionan emisiones de grandes proveedores en EE. UU. (con respaldo o como derivados) y se aclara que, en el modelo espejo argentino, no hay “activo subyacente” sino una forma de representación del propio valor.
Liquidación y desafíos: ambos destacan el avance hacia la liquidación inmediata (T+0 y liquidación atómica) y los retos pendientes: en Argentina, reformas legales y fiscales y estabilidad jurídica; en Europa, el dinero tokenizado y el euro digital mayorista, el derecho concursal y la cultura institucional.
Ver la ponencia completa
Mira la grabación completa en el canal de YouTube de MERGE, con la CNV de Argentina y un experto regulatorio europeo sobre los modelos de tokenización.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre token espejo y token nativo?
Según la ponencia, el token espejo (Argentina) refleja un título valor con una representación tradicional a la que se puede volver; el token nativo (Europa) nace y se negocia on-chain.
¿Qué regula MiCA y qué no?
Según la ponencia, MiCA regula criptoactivos, proveedores y mercados, salvo los instrumentos financieros (MiFID) y las stablecoins (supervisión bancaria).
¿Qué son los PSAV en Argentina?
Según la ponencia, los proveedores de servicios de activos virtuales, inscritos en un registro e integrados con el mercado de capitales.
¿Esto es asesoramiento de inversión?
No. Este contenido es informativo y resume lo expuesto en el diálogo; no constituye asesoramiento de inversión ni legal. Consulta con un profesional para tu caso concreto.
