Régimen Piloto DLT: Tokenización Nativa y Mercados Secundarios

Régimen piloto DLT: tokenización nativa y mercados secundarios

Resumen

¿Qué funciona y qué falta en el régimen piloto DLT europeo? En este panel de MERGE Madrid, Bit2Me STX, Securitize, la CNMV y Minos Securities analizan los aciertos y cuellos de botella del régimen piloto, los retos operativos (interoperabilidad y liquidación) y la importancia de la tokenización nativa frente a estructuras menos transparentes.

Qué vas a aprender

• Qué es el régimen piloto DLT: negociar y liquidar en DLT con exenciones
• Aciertos: acceso directo de minoristas y nuevos métodos de liquidación
• Cuellos de botella: umbrales económicos y scope de productos
• Retos operativos: interoperabilidad entre cadenas y liquidación
• Tokenización nativa: validez jurídica de la transmisión del token
• El futuro: ampliar productos, dinero tokenizado y mercados secundarios

Resumen de la sesión

Qué es y qué aporta: desde la CNMV se explica que el régimen piloto DLT permite infraestructuras que negocian y liquidan en DLT (con sistemas 2 en 1, sin compensación y con exenciones), con tres novedades clave: acceso directo de minoristas, otra protección de firmeza y nuevos métodos de liquidación (stablecoins/e-money tokens, dinero comercial y, en el futuro, dinero de banco central tokenizado).

Cuellos de botella: se señalan los umbrales económicos (máximos por emisión y agregados) y el scope limitado de productos (acciones, bonos y fondos UCITS), con la expectativa de mejoras tras el informe de ESMA y una respuesta de la Comisión Europea.

Retos operativos: desde Bit2Me STX, Securitize y Minos Securities se destacan la obtención de licencias, la liquidez primaria y secundaria, la conexión a varias cadenas, la migración del registro del primario (ERIR) al secundario y, sobre todo, la interoperabilidad entre infraestructuras DLT y la falta de armonización europea.

Tokenización nativa: el panel insiste en distinguir la tokenización nativa —con validez jurídica de la transmisión del token, tras la reforma de la Ley del Mercado de Valores— de estructuras tipo SPV (la “croquetización”), recordando que un producto malo tokenizado sigue siendo malo y que la regulación es neutral respecto a la tecnología.

El futuro: se prevé ampliar el scope (fondos y deuda compleja), dar certidumbre sobre la permanencia del régimen y avanzar en la liquidación; se mencionan cuatro infraestructuras DLT ya autorizadas en Europa y varios proyectos avanzados en España (según la ponencia).

Ver la ponencia completa

Mira la grabación completa en el canal de YouTube de MERGE, con Bit2Me STX, Securitize, la CNMV y Minos Securities sobre el régimen piloto DLT.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el régimen piloto DLT?
Según la ponencia, un reglamento europeo que permite infraestructuras de mercado que negocian y liquidan en DLT, con ciertas exenciones frente al mercado tradicional.

¿Cuáles son sus principales límites?
Según la ponencia, los umbrales económicos y el scope de productos (acciones, bonos y fondos UCITS), además de la interoperabilidad.

¿Qué es la tokenización nativa?
Según la ponencia, cuando la transmisión del token en la cadena tiene validez jurídica plena, frente a tokenizar a través de estructuras intermedias.

¿Esto es asesoramiento de inversión o legal?
No. Este contenido es informativo y resume lo expuesto en el panel; no constituye asesoramiento de inversión ni legal. Consulta con un profesional para tu caso concreto.